“五一”小長假歸來，A股行情向好，多只銀行股出現(xiàn)了難得一見的漲停行情，市場信心為之大振，上證指數(shù)一度突破3400點(diǎn)，創(chuàng)下了15個(gè)月以來的新高。

行情向好、看似輕松賺錢的氣氛會(huì)讓投資者放松警惕，但脫離選股、盲目入市、玩一個(gè)自己不懂的游戲，會(huì)給投資者帶來嚴(yán)重的后果。回顧每一輪牛市都可以發(fā)現(xiàn)，牛市并不必然讓投資者賺錢，那些追逐熱點(diǎn)的投資者最后只是坐了一輪輪過山車，資金原地踏步甚至虧損嚴(yán)重；在2015年的那波牛市中，加杠桿炒熱點(diǎn)更是讓不少投資者嘗到了自己資金歸零，穿倉后還倒欠券商資金、失去正常生活的苦果。

正如股神巴菲特曾說過的，世界上購買股票最愚蠢的動(dòng)機(jī)是股價(jià)在上升。行情向好不應(yīng)該成為鼓舞投資者入市的原因，“牛市殺人”對于經(jīng)歷過多輪牛熊的老投資者來說并不陌生；而熊市往往是投資者的朋友，它給了投資者以極低價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)。

【資料圖】

A股價(jià)投大佬張堯極少空倉，越是行情低迷倉位越重，但他會(huì)在極少數(shù)泡沫時(shí)段選擇空倉。投資中最重要的一課是學(xué)會(huì)如何正確對待市場先生。如果投資者沒有正確的市場觀，被市場牽著鼻子走，牛市往往會(huì)成為虧大錢的地方。

加杠桿是不能承受之重

A股的躁動(dòng)讓很多投資者將目光瞄向了融資融券，加杠桿貌似可以使投資者快速賺錢，但加杠桿炒熱點(diǎn)往往成為普通投資者終身的傷痛。

在任何一輪上漲行情中，大漲往往伴隨著大跌，一旦就加了杠桿，就有了爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。比如在2007年的上漲行情中，滬指在正要突破3000點(diǎn)之際，發(fā)生了單日跌幅超過8.84%的一幕，小概率事件和“黑天鵝”是任何人也無法預(yù)料到的。如果杠桿過高，投資者可能就會(huì)在波動(dòng)中遭遇爆倉，后續(xù)的上漲與投資者不再有任何關(guān)系，投資者的本金也可能化為烏有，這就是巴菲特所說的“用屬于自己的和對于自己重要的東西去冒險(xiǎn)，給多少錢都不能干”。

過去十年，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅約為2倍，蘋果公司又是其中佼佼者，漲幅約為10倍，但投資者如果使用了杠桿的話，一樣面臨著遭受巨大損失的風(fēng)險(xiǎn)。股神段永平曾說過，蘋果歷史上大跌超過40%的事情發(fā)生過10次以上，只要你一直用杠桿，一定會(huì)碰到這一天。“我見過有人靠融資從200萬美金做到20億美金，然后差點(diǎn)回到解放前，過程中的痛苦就不說了，只富一次很重要。”

在2015年那波牛市中，A股的很多無知無畏的投資者初次嘗試了高杠桿投資，其對投資和人生的破壞程度如同遭遇車禍。深圳某旗艦券商營業(yè)部一位資深顧問曾說過，他有10多位客戶的資產(chǎn)保持在千萬級別以上，就連2008年的大熊市也不例外，但就因?yàn)檫@些大戶普遍加杠桿，經(jīng)歷了2015年6月份的暴跌帶來的平倉后，他的客戶當(dāng)中僅剩1位資產(chǎn)在千萬級別以上，其余都被消滅了，最慘的一位是本來股票市值在億元以上，平倉出來僅剩20多萬。

不買自己看不懂的公司

無論股票市場是熊還是牛，投資成功的關(guān)鍵是選對個(gè)股。當(dāng)前A股也越來越“港股化”，即使指數(shù)不斷上漲，絕大多數(shù)個(gè)股的走勢依然不佳，如果能夠選對個(gè)股，即使指數(shù)不漲，牛股依然能走出獨(dú)立行情。

自2022年10月31日以來，上證指數(shù)從2885點(diǎn)上漲至最高3418點(diǎn)，個(gè)股卻并非普漲共跌。在大盤上漲近20%的背景下，1800余只個(gè)股呈下跌走勢，占到可比數(shù)據(jù)的4成。其中，還有30只個(gè)股跌幅超過50%。

同一行業(yè)之間，個(gè)股的基本面和走勢長期差異巨大。2019年以來，黃金股整體進(jìn)入了牛市階段，但即使預(yù)測對了這波黃金股的大牛市，如果選錯(cuò)個(gè)股也收益相差甚遠(yuǎn)。比如紫金礦業(yè)自2019年1月以來的漲幅為3.4倍，而部分黃金股的同期漲幅不足30%。紫金礦業(yè)過去五年的歸母凈利潤復(fù)合增長率為53%，也大大高于同行業(yè)的其它上市公司。

彼得林奇曾說過：“如果你依賴整個(gè)大盤的上升帶動(dòng)你選擇股票的上漲，那么最好坐上大巴去亞特蘭大賭博算了。”他還說，如果你早晨醒來思忖的是 “我打算買股票，因?yàn)槲夜烙?jì)今年股市會(huì)上漲”，那么你應(yīng)該遠(yuǎn)離股市，你想依賴預(yù)測市場走勢投資賺錢的話，這根本不可能。

理性投資人對待股票市場都有理性的態(tài)度。巴菲特曾這樣寫道：“股票市場根本不在我關(guān)心的范圍之內(nèi)，股票市場的存在只不過提供了一個(gè)參考，看看是不是有人報(bào)出了錯(cuò)誤的買賣價(jià)格做傻事。”

A股價(jià)值投資大佬張堯在2015年股市瘋狂之時(shí)，把自己的錢融給了證券公司，在瘋狂的市場面前表現(xiàn)得非常克制，僅僅賺取固定收益的錢，但他在2018年上半年，上證指數(shù)跌破2700點(diǎn)的慘淡之際，果敢殺入陜西煤業(yè)，成為該公司第8大流通股股東，此后4年多的時(shí)間里只買不賣，至今持有8233萬股陜西煤業(yè)，位居第5大流通股股東。

與其期待一輪牛市，不如回歸樸素的價(jià)值投資理念——“用4毛錢的價(jià)格去買一塊錢的東西”， 過濾市場噪音，好好把握幾家物有所值的公司。理性投資者對待市場先生的正確態(tài)度是，要么置之不理，要么利用市場先生，如果個(gè)股的價(jià)格尚未反映價(jià)值，那就淡定從容持股，如果個(gè)股價(jià)格已經(jīng)呈現(xiàn)極度泡沫化了，可以選擇兌現(xiàn)離場。

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