繼多家銀行下調存款利率后，證券行業也加入了降息行列。近期，包括信達證券(601059)(601059.SH)、華金證券、國融證券、西南證券(600369.SH)等在內的多家券商均公告稱，從2023年6月20日左右起將客戶保證金活期存款年利率下調0.05個百分點，由此前的0.25%調整為0.2%。

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信達證券此前稱，2023年6月8日起，工行、農行、中行、建行、交行、民生、華夏、中信、光大、廣發、郵儲、平安等銀行根據中國人民銀行關于放開對存款利率的行政性管制，市場利率定價自律機制成員在存款利率自律上限內自主確定存款利率水平的有關規定下調其存款利率?，F其活期存款年利率調整為0.20%。2023年6月21日起，公司將按照上述第三方存管銀行的活期存款利率0.20%為投資者計付利息。華金證券亦稱，自2023年6月20日起，公司將按照活期存款利率0.2%為投資者計付利息。

國融證券此前也表示，公司定于2023年6月22日起，將客戶三方存管資金及期權保證金利率從0.25%調整為0.2%。

據了解，客戶在證券公司賬戶里的保證金，券商會按照活期存款的利息標準給客戶結算。券商以同業存款的形式將這筆錢存放在銀行，銀行會以同業存款的利率向券商結算這部分的利息。同業存款的利率在2%左右，但券商給客戶的在0.3%左右，中間的利差收益是券商利息收入的重要組成部分。

分析人士認為，保證金賬戶存款利率下調對客戶影響不大。一方面，因為存款利率下調的幅度較小，只有0.05個百分點；另一方面，單個客戶保證金金額可能并不會很大，部分客戶甚至簽約了保證金理財產品。因此，綜合來看，保證金利率下調最終導致客戶到手的利息減少得并不多。但對于證券公司而言，由于客戶數量龐大，這是一筆很可觀的收益。

中證協公布的數據顯示，截至2022年6月30日，140家證券公司客戶交易結算資金余額(含信用交易資金)2.13萬億元。簡單來說就是，客戶的保證金規模超過了2萬億。

從基本面來看，券商板塊估值已跌至歷史低位，業績現強勢復蘇。從市凈率PB來看，截至6月21日收盤，中證全指證券公司指數PB已回調至1.26倍，低于歷史超過93%的時間區間，較歷史高點收縮近74%。另外，數據顯示，2023年1季度，中證全指證券公司指數整體歸母凈利潤同比增長超過88%，增速也創出了近5年第二高的水平。

中信證券(600030)稱，隨著全面注冊制改革的落地，資本市場改革有望轉向二級市場，在證券公司估值破凈和股權融資受阻的情況下，對優質券商適度放松凈資本管制既有利于提升其經營效率，也有利于提升其為資本市場服務的能力。綜合業務能力出色、風控能力較強的券商公司有望在行業改革與發展中受益。

相關概念股：

中國銀河(601881)(06881)：2023年第一季度，集團取得營業收入人民幣86.97億元(單位下同)，同比增加18.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤22.49億元，同比增加44.23%；基本每股收益0.21元。公告稱，營業收入增加主要是本報告期投資業務收入增加。

申萬宏源(000166)(06806)：2023年一季度，公司實現營業收入人民幣57.65億元，同比增長19.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣20.11億元，同比增長87.77%。

東方證券(600958)(03958)：2023年一季度，公司實現營業總收入44.37億元，同比增長41.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.28億元，同比增長525.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤12.83億元，同比增長473.03%。

中信證券(06030)：2023年一季度，公司錄得歸屬于母公司股東的凈利潤54.17億元(人民幣，下同)，同比增長3.60%；歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤53.30億元，同比增長3.11%；基本每股收益0.36元，較上年同期持平。同期，營業收入153.48億元，同比增長0.87%。

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